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国泰君安:吉利汽车 2017上半年业绩符合预期

时间:2017/8/18 12:54:10   作者:大发快3   来源:   阅读:165   评论:0
内容摘要: 吉利汽车上半年净利润同比增长127.7%至人民币4,343百万元,大致符合市场及我们的预期。收入录得人民币39,424百万元,同比增长117.9%,主要由于汽车销量同比大幅增长89.3%所致。新车型推升平均售价同比增长16.4%。毛利率提升1.4个百分点至19.2%;销售及管理...

 吉利汽车上半年净利润同比增长127.7%至人民币4,343百万元,大致符合市场及我们的预期。收入录得人民币39,424百万元,同比增长117.9%,主要由于汽车销量同比大幅增长89.3%所致。新车型推升平均售价同比增长16.4%。毛利率提升1.4个百分点至19.2%;销售及管理费用得到较好控制,推升营业利润率2.5个百分点。

  领克将于2018年起产生较大影响。由于领克01将在2017年4季度上市,对2017年的贡献有限,预计2018年1季度全面推广。领克02及03将在2018年上半年发布。我们预计领克的销量在2017/2018/2019年分别达到15,000 / 252,500 / 442,000台。同时,合营公司应占收益(含汽车金融)在2017-2019年将分别达人民币136 / 1,733 / 3,597百万元。大发快3走势图投注

  我们将2017 /2018 / 2019年度股东利润的预测分别上调1.8%/3.6%/1.2%,以反映我们对领克及相关合营安排的最新预测。大发快3走势图投注

  重申“买入”评级。 目标价上调至23.47港元,对应20.7倍2017年市盈率、15.0倍2018年市盈率、5.5倍2017年市净率和4.2倍2018年市净率。接下来的催化剂在于新品牌的表现,从经销商订货情况来看,目前表现乐观。我们预计在预测期内销售将继续跑赢市场及竞争对手。因此,我们相信尽管行业估值高于平均水平,但我们的估值是合理的。


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